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【趨勢強度】  

瀝青趨勢強度：-1

注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2 表示最看空，2 表示最看多。

【策略推薦】

成本方面，短期原油或維持震蕩走勢，地緣風(fēng)險攀升背景下波動或維持較高；而從瀝青自身供需情況來看，當(dāng)前需求依然清淡，開工低位廠庫可控，但社庫維持累庫態(tài)勢，關(guān)注后續(xù)供需平衡情況瀝青網(wǎng)sinoasphalt.com。

策略方面，單邊上，短期 BU 將隨原油偏弱震蕩；月間套利和盤面利潤上，建議暫時觀望，弱勢需求壓制近端價格，雖有低排產(chǎn)支撐，但高社庫及偏強的油價又限制了短期利潤空間。

【觀點及建議】

上周二，BU 延續(xù)窄幅震蕩。成本方面，假期間原油大幅走低額，地緣計價削弱，原油基本面裂解走弱等利空凸顯，短期油價仍有反復(fù)可能?，F(xiàn)貨市場方面，節(jié)前山東地區(qū)及華東地區(qū)主流價格繼續(xù)持穩(wěn)。需求方面，當(dāng)前需求釋放進度不甚流暢，北方下游雖有起色，但南方多雨抑制剛需釋放。在地方債務(wù)、項目收益等影響下，全年瀝青需求節(jié)奏或仍滯后。從供應(yīng)來看，周一煉廠開工小幅回升，廠庫溫和回落，社庫高位持穩(wěn)，下游需求進度仍緩。盡管上周瀝青利潤邊際修復(fù)，但稀釋瀝青加工利潤依然處于深度虧損狀態(tài)，煉廠生產(chǎn)瀝青意愿不高。據(jù)百川盈孚統(tǒng)計，5 月國內(nèi)瀝青產(chǎn)量預(yù)計環(huán)比減少 5 萬噸，同比減少 63 萬噸；隆眾資訊數(shù)據(jù)則預(yù)測 5 月瀝青產(chǎn)量將環(huán)比增加 4.2 萬噸，同比下降 28 萬。開工低位徘徊的情況下供需或勉強維系弱平衡，近端現(xiàn)貨上方存在壓力，但仍須警惕油價上行風(fēng)險。原料方面，美國重新對委內(nèi)瑞拉實施石油制裁，各公司必須在 5 月 31 日之前逐步停止生產(chǎn)。隨著制裁重啟，成本回落疊加需求表現(xiàn)平庸或令上半年瀝青裂解修復(fù)空間受限，建議持續(xù)關(guān)注。